上海中谷物流股份有限公司：主要風險提示
來源：領航財經資訊網 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-12 21:41:57
（一）宏觀經濟波動的風險 內貿集裝箱物流行業(yè)需求及行業(yè)景氣程度與宏觀經濟周期的關聯(lián)度較高。本公司主 要面向大宗客戶提供集裝箱物流服務。宏觀經濟波動、沿海及腹地經濟的發(fā)展狀況將對 公司面向物流市場的客戶需求產生影響，進而對公司的經營狀況產生影響。若宏觀經濟 政策有不利調整或經濟整體形勢低迷，市場需求放緩，將會導致對運輸?shù)男枨笙陆?，?公司所經營業(yè)務可能由此減少。 （二）市場競爭導致的風險 目前，內貿集裝箱物流行業(yè)集中度較高，排名前三位的企業(yè)占據(jù)市場主要份額。雖 然公司依托服務品質建立了穩(wěn)定、多元化的客戶群體，但未來公司仍將面臨來自競爭對 手在航線布局、集裝箱運輸設備、運價等方面的競爭。若公司未能充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢， 與對手展開有效的競爭，則其經營業(yè)績可能受到不利影響，其行業(yè)地位、市場份額可能 下降。
（三）內貿集裝箱物流行業(yè)的周期性風險 內貿集裝箱物流行業(yè)屬于周期性行業(yè)，受宏觀經濟周期和上游行業(yè)經濟周期波動的 影響較大。若上游行業(yè)經濟周期下行或低迷，將影響集裝箱物流行業(yè)需求水平，進而對 公司業(yè)績情況產生一定不利影響。同時，新船交付周期、二手船舶拆船周期以及鋼材價 格變動周期均對集裝箱物流行業(yè)運力供給水平產生一定影響，若行業(yè)運載供給能力過 剩，亦將對公司的業(yè)務、財務狀況和經營業(yè)績造成一定不利影響。
（四）集裝箱物流運輸安全風險 本公司的內貿集裝箱物流業(yè)務運輸方式主要涉及水路運輸、公路運輸和鐵路運輸， 在運輸過程中，可能存在因不可抗力或人為疏失因素而造成集裝箱損壞或滅失、集裝箱 裝載的貨物受損或滅失的風險。若發(fā)生安全事故，則可能導致公司面臨向相關方賠償、 交通運輸工具損毀等風險。盡管公司已為其運輸工具按照國家規(guī)定購買相應的財產保 險，可在一定程度上減少交通事故發(fā)生后的賠償支出，但如果保險賠付金額無法完全覆 蓋事故賠償支出時，將導致額外支出，并可能對公司業(yè)務正常開展產生不利影響。
（五）行業(yè)監(jiān)管引起的風險 本公司的業(yè)務開展需獲得交通、海事等行業(yè)監(jiān)管部門的許可或批準，并取得相關經 營資質許可。如果本公司在經營中違反了相關法律法規(guī)，或未能及時取得、更新、續(xù)期 相關經營資質許可，本公司可能受到行政處罰，業(yè)務經營可能受到影響。
（六）對內貿集裝箱物流的保護政策 根據(jù)國家發(fā)改委和商務部于 2018 年 6 月發(fā)布的《外商投資準入特別管理措施（負 面清單）（2018 年版）》和《自由貿易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》，國內水上運輸公司須由中方控股，國內船舶代理公司須由中方控股?！蹲杂少Q 易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》進一步明確外商不得 經營或租用中國籍船舶或者艙位等方式變相經營國內水路運輸業(yè)務及其輔助業(yè)務；在未 經中國政府批準的情況下，水路運輸經營者不得使用外國籍船舶經營國內水路運輸業(yè) 務。上述政策對公司所處的內貿集裝箱物流行業(yè)準入門檻形成有力壁壘，但隨著國家與 國際通行規(guī)則對接進一步深化，開放水平進一步提升，若未來國務院修訂負面清單放開 內貿集裝箱物流行業(yè)的保護政策，外資控股航運公司亦可以進入內貿集裝箱市場，將對 集裝箱物流行業(yè)格局產生一定影響，并可能對本公司的收入和業(yè)績產生不利影響。
（七）公司經營業(yè)績下滑的風險 本公司傳統(tǒng)下游客戶主要為大宗貨品和工業(yè)品生產廠商，大宗貨品的運輸需求與國 家宏觀經濟形勢及國內貿易景氣程度密切相關，運輸方式與集裝箱物流行業(yè)及其他相關 行業(yè)政策調控有關。因此，國家宏觀經濟周期波動、行業(yè)政策調整均可能導致公司面臨 營業(yè)收入、凈利潤等指標下滑的風險。 2018 年度，為提升公司的核心競爭能力，公司對于核心資產投入加大，受公司自 有及融資租賃集裝箱船舶數(shù)量提升及燃油價格上漲等因素疊加影響，船舶折舊、人工成 本、燃油成本等因素均較上年同期有所增長，毛利率有所下降。 未來若內貿集裝箱物流行業(yè)所處的宏觀環(huán)境、政策、下游行業(yè)發(fā)展、市場競爭或市 場需求等影響因素出現(xiàn)重大變化，而公司未能及時響應客戶需求、有效面對市場競爭或 其他挑戰(zhàn)，公司經營業(yè)績存在下滑的風險。
（八）部分租賃房產存在瑕疵的風險 公司存在部分租賃房屋建于集體土地、劃撥土地之上，房屋規(guī)劃用途與實際用途不 符，或出租方未取得房屋所有權證書或其他房屋權屬證明文件等方面的瑕疵。截至 2018 年 12 月 31 日，發(fā)行人及其分、子公司共承租并正在使用的主要租賃房產共 85 處，其 中有 1 處房屋建于集體土地之上，出租方未提供有權機關的批準文件；5 處房屋建于劃 撥土地之上，出租方未提供有權機關的批準文件及出租方上繳租金相關收益的證明；17 處房屋的規(guī)劃用途為住宅、居住或住宿餐飲，與實際的辦公用途不符；26 處房屋的出 租方未能提供相關房屋所有權證書或其他房屋權屬證明文件，其中 21 處房屋的出租方 已在租賃合同中承諾或單獨出具承諾，賠償因租賃房屋產權糾紛或瑕疵給承租方造成的 損失。 公司控股股東中谷集團、實際控制人盧宗俊已出具承諾，如果發(fā)行人及其控股子公 司、分公司的相關租賃物業(yè)因不符合相關的法律、法規(guī)，而被有關政府主管部門要求拆 除、收回、責令搬遷或處以任何形式的處罰或承擔任何形式的法律責任，或因租賃合同 被認定無效或引致其他糾紛，使得發(fā)行人及其控股子公司、分公司遭受損失（包括但不 限于糾紛賠償、搬遷裝修等損失），相關損失由本公司/本人連帶全額承擔。
（三）內貿集裝箱物流行業(yè)的周期性風險 內貿集裝箱物流行業(yè)屬于周期性行業(yè)，受宏觀經濟周期和上游行業(yè)經濟周期波動的 影響較大。若上游行業(yè)經濟周期下行或低迷，將影響集裝箱物流行業(yè)需求水平，進而對 公司業(yè)績情況產生一定不利影響。同時，新船交付周期、二手船舶拆船周期以及鋼材價 格變動周期均對集裝箱物流行業(yè)運力供給水平產生一定影響，若行業(yè)運載供給能力過 剩，亦將對公司的業(yè)務、財務狀況和經營業(yè)績造成一定不利影響。
（四）集裝箱物流運輸安全風險 本公司的內貿集裝箱物流業(yè)務運輸方式主要涉及水路運輸、公路運輸和鐵路運輸， 在運輸過程中，可能存在因不可抗力或人為疏失因素而造成集裝箱損壞或滅失、集裝箱 裝載的貨物受損或滅失的風險。若發(fā)生安全事故，則可能導致公司面臨向相關方賠償、 交通運輸工具損毀等風險。盡管公司已為其運輸工具按照國家規(guī)定購買相應的財產保 險，可在一定程度上減少交通事故發(fā)生后的賠償支出，但如果保險賠付金額無法完全覆 蓋事故賠償支出時，將導致額外支出，并可能對公司業(yè)務正常開展產生不利影響。
（五）行業(yè)監(jiān)管引起的風險 本公司的業(yè)務開展需獲得交通、海事等行業(yè)監(jiān)管部門的許可或批準，并取得相關經 營資質許可。如果本公司在經營中違反了相關法律法規(guī)，或未能及時取得、更新、續(xù)期 相關經營資質許可，本公司可能受到行政處罰，業(yè)務經營可能受到影響。
（六）對內貿集裝箱物流的保護政策 根據(jù)國家發(fā)改委和商務部于 2018 年 6 月發(fā)布的《外商投資準入特別管理措施（負 面清單）（2018 年版）》和《自由貿易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》，國內水上運輸公司須由中方控股，國內船舶代理公司須由中方控股?！蹲杂少Q 易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018 年版）》進一步明確外商不得 經營或租用中國籍船舶或者艙位等方式變相經營國內水路運輸業(yè)務及其輔助業(yè)務；在未 經中國政府批準的情況下，水路運輸經營者不得使用外國籍船舶經營國內水路運輸業(yè) 務。上述政策對公司所處的內貿集裝箱物流行業(yè)準入門檻形成有力壁壘，但隨著國家與 國際通行規(guī)則對接進一步深化，開放水平進一步提升，若未來國務院修訂負面清單放開 內貿集裝箱物流行業(yè)的保護政策，外資控股航運公司亦可以進入內貿集裝箱市場，將對 集裝箱物流行業(yè)格局產生一定影響，并可能對本公司的收入和業(yè)績產生不利影響。
（七）公司經營業(yè)績下滑的風險 本公司傳統(tǒng)下游客戶主要為大宗貨品和工業(yè)品生產廠商，大宗貨品的運輸需求與國 家宏觀經濟形勢及國內貿易景氣程度密切相關，運輸方式與集裝箱物流行業(yè)及其他相關 行業(yè)政策調控有關。因此，國家宏觀經濟周期波動、行業(yè)政策調整均可能導致公司面臨 營業(yè)收入、凈利潤等指標下滑的風險。 2018 年度，為提升公司的核心競爭能力，公司對于核心資產投入加大，受公司自 有及融資租賃集裝箱船舶數(shù)量提升及燃油價格上漲等因素疊加影響，船舶折舊、人工成 本、燃油成本等因素均較上年同期有所增長，毛利率有所下降。 未來若內貿集裝箱物流行業(yè)所處的宏觀環(huán)境、政策、下游行業(yè)發(fā)展、市場競爭或市 場需求等影響因素出現(xiàn)重大變化，而公司未能及時響應客戶需求、有效面對市場競爭或 其他挑戰(zhàn)，公司經營業(yè)績存在下滑的風險。
（八）部分租賃房產存在瑕疵的風險 公司存在部分租賃房屋建于集體土地、劃撥土地之上，房屋規(guī)劃用途與實際用途不 符，或出租方未取得房屋所有權證書或其他房屋權屬證明文件等方面的瑕疵。截至 2018 年 12 月 31 日，發(fā)行人及其分、子公司共承租并正在使用的主要租賃房產共 85 處，其 中有 1 處房屋建于集體土地之上，出租方未提供有權機關的批準文件；5 處房屋建于劃 撥土地之上，出租方未提供有權機關的批準文件及出租方上繳租金相關收益的證明；17 處房屋的規(guī)劃用途為住宅、居住或住宿餐飲，與實際的辦公用途不符；26 處房屋的出 租方未能提供相關房屋所有權證書或其他房屋權屬證明文件，其中 21 處房屋的出租方 已在租賃合同中承諾或單獨出具承諾，賠償因租賃房屋產權糾紛或瑕疵給承租方造成的 損失。 公司控股股東中谷集團、實際控制人盧宗俊已出具承諾，如果發(fā)行人及其控股子公 司、分公司的相關租賃物業(yè)因不符合相關的法律、法規(guī)，而被有關政府主管部門要求拆 除、收回、責令搬遷或處以任何形式的處罰或承擔任何形式的法律責任，或因租賃合同 被認定無效或引致其他糾紛，使得發(fā)行人及其控股子公司、分公司遭受損失（包括但不 限于糾紛賠償、搬遷裝修等損失），相關損失由本公司/本人連帶全額承擔。
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