來源：財通社

　　民營企業(yè)的“家族”式管理并不少見，但是，像長城攪拌這樣，16位自然人股東中有11位都是親戚的情況，還確實比較稀有，堪稱是“史上最復雜股東關系”。

　　7月10日，深交所官網(wǎng)信息顯示，浙江長城攪拌設備股份有限公司更新了創(chuàng)業(yè)板IPO的進度信息，并公布了《發(fā)行人及保薦機構(gòu)關于第二輪審核問詢函的回復意見》，以回應監(jiān)管層在4月27日發(fā)出的第2輪審核問詢函。

　　7月10日回復第二輪審核問詢函

　　長城攪拌擬募資4.34億元，由東方證券(9.950, 0.00, 0.00%)承銷保薦擔任保薦機構(gòu)。

　　除了11位股東都是“一家人”之外，長城攪拌還存在毛利率逐年下滑、連續(xù)3年大額分紅等現(xiàn)象。此次在回復意見中，公司對部分情況進行了解釋。

　　史上最復雜的股東親戚關系

　　招股書顯示，長城攪拌是一家專業(yè)從事攪拌設備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務的高新技術企業(yè)，主要產(chǎn)品為攪拌設備。公司主營產(chǎn)品為通用立式攪拌設備，收入占比超過80%。

　　實控人不當控制風險

　　在招股書中，明確將“實際控制人不當控制風險”列為6大風險點之一，7人構(gòu)成的一致行動人合計持有公司90.47%的股份。

　　實際控制人由7人組成

　　現(xiàn)年75歲的公司董事長虞培清，堪稱是行業(yè)的技術型領軍人物。

　　據(jù)介紹，他擔任中國化工機械動力技術協(xié)會攪拌技術專業(yè)委員會主任，于2008年獲得國務院政府特殊津貼，為國內(nèi)攪拌設備行業(yè)代表人物之一，參與編制的《機械設計手冊》為我國早期機械設計的工具書。

　　16位自然人股東擔任公司要職

　　公司的自然人股東多達16位，均擔任公司重要崗位職務。

　　而結(jié)合招股書公布的股東關系圖來看，公司的“家族式企業(yè)”特征格外明顯，其中的11位股東彼此之間都有著交錯的“裙帶”關系，其復雜程度也是讓人嘆為觀止。

　　11位股東彼此之間都是親戚老表

　　對此，深交所在第二次問詢中專門對此提出了疑問：

　　深交所對此提出疑問

　　在回復文件中，公司及保薦機構(gòu)分別從董事會、監(jiān)事會席位，高管人員，用人制度等3個方面進行了闡述，說明存在親屬關系的董事、高管人數(shù)占比不超過一半，監(jiān)事會無實控人家屬成員，采用以能力為核心的用人制度等。

　　連續(xù)3年大額現(xiàn)金分紅

　　雖然長城攪拌股東的親戚關系讓人有點懵，不過公司的賺錢能力還是很能打的。

　　歸母凈利潤逐年上升 每年均大額分紅

　　招股書顯示，長城攪拌的歸母凈利潤逐年上升。2021年較2020年增長14%；2022年又較2021年大漲42%，并且突破了億元大關。

　　值得注意的是，最近連續(xù)3年，公司均進行了大額現(xiàn)金分紅，2020年-2022年的金額分別為5500萬元、6006萬元和4050萬元，分別占到當年歸母凈利潤的82%、79%和37%。

　　當然了，結(jié)合公司的股權結(jié)構(gòu)來看，這些現(xiàn)金絕大部分都進了實控人及親戚的腰包。

　　募資投入兩大建設項目

　　此次公司擬募資4.34億元，絕大部分將投入到攪拌設備生產(chǎn)擴建項目之中，以擴大營收，進一步提升凈利潤。

　　主攻新能源市場導致毛利率逐年下滑

　　不過，一個不好的苗頭在于公司的主營業(yè)務毛利率呈下滑趨勢。

　　毛利率逐年下滑

　　除了營收占比極低的零配件毛利率基本穩(wěn)定之外，占營收大頭的攪拌設備毛利率下滑明顯。整個主營業(yè)務的毛利率從2020年的39%跌到了2022年的32%。

　　公司解釋原因有二，一方面，受到上游原材料價格大幅上漲以及外協(xié)加工成本增長的影響。另一方面，同時受到部分下游行業(yè)市場情況變化的影響。

　　下游行業(yè)市場情況這方面，2021年公司加大新能源行業(yè)相關的業(yè)務規(guī)模，“公司為維護寧德時代(226.670, -2.42, -1.06%)、華友鈷業(yè)(46.080, 0.09, 0.20%)等新能源領域重要客戶，同時考慮到該行業(yè)的設備采購規(guī)模較大，對于該行業(yè)客戶給予相對較低的產(chǎn)品毛利率。”同時，2022年這一業(yè)務繼續(xù)加速，因此導致2022年的毛利率繼續(xù)下滑。

　　看來是有點靠低價搶客戶搶市場的意思。