原標(biāo)題：IPO雷達(dá)|現(xiàn)代汽車供應(yīng)商天有為沖刺上市，三大風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注

　　實(shí)習(xí)記者 | 劉相君

　　近日，黑龍江天有為電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱：天有為）提交上市申請(qǐng)，擬募資30.04億元。公司主要從事汽車儀表的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并逐步向智能座艙領(lǐng)域拓展。公司主要產(chǎn)品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表及其他汽車電子產(chǎn)品與服務(wù)。

　　2020年-2022年（報(bào)告期內(nèi)），公司的營(yíng)業(yè)收入分別為9.3億元、11.7億元和19.7億元，凈利潤(rùn)分別為3677.03 萬(wàn)元、1.14億元和3.95億元。

　　公司本次募集資金用于汽車電子智能工廠建設(shè)項(xiàng)目、智能座艙生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、汽車電子研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　放心“依賴”現(xiàn)代？

　　根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)《2020汽車電子研究報(bào)告》，全球汽車電子市場(chǎng)中，德、日、美企業(yè)壟斷超 70%，博世、電裝、大陸合計(jì)市場(chǎng)份額超50%。國(guó)內(nèi)的汽車電子市場(chǎng)70%左右的份額被外國(guó)企業(yè)所占有。

　　隨著國(guó)內(nèi)汽車電子產(chǎn)業(yè)技術(shù)的逐漸成熟，在國(guó)家政策導(dǎo)向引領(lǐng)下，一批具備頭部汽車品牌配套能力的本土優(yōu)質(zhì)汽車電子企業(yè)，逐漸進(jìn)入國(guó)內(nèi)外主要汽車整車生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)鏈體系。

　　報(bào)告期內(nèi)，天有為向前五大客戶銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為76.02%、72.87%和 84.42%，向現(xiàn)代汽車集團(tuán)的銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.31%、23.21%和53.03%，公司客戶集中度相對(duì)較高，特別是2022年度向現(xiàn)代汽車集團(tuán)的銷售占比超過(guò)50%，公司對(duì)現(xiàn)代汽車集團(tuán)存在重大依賴。

　　但是，界面新聞發(fā)現(xiàn)現(xiàn)代汽車集團(tuán)不僅是天有為銷售的第一大客戶，還是其應(yīng)收賬款的主要客戶。

　　報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額前五名合計(jì)分別為1.73億元、1.58億元和5.02億元，占應(yīng)收賬款期末余額的比例分別為66.98%、62.67%和80.98%。報(bào)告期內(nèi)，現(xiàn)代汽車集團(tuán)應(yīng)收賬款余額占天有為應(yīng)收賬款期末余額比例分別為12.25%、30.04%及41.65%。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.58億元、2.52億元和6.2億元，2022年末較2021 年末增長(zhǎng)146.34%，金額和增長(zhǎng)幅度較大。公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額分別為1586.36萬(wàn)元、1766.99萬(wàn)元和4764.34萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比例分別為43.14%、15.45%和12.07%。

　　隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，未來(lái)如果公司不能相應(yīng)提高應(yīng)收賬款管理水平，將可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款回款不及時(shí)甚至出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

　　境外銷售變動(dòng)因素多

　　報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為5.36%、13.96%和47.06%，境外收入占比逐步提升，公司境外客戶主要分布在韓國(guó)、美國(guó)、斯洛伐克、印度、馬來(lái)西亞等國(guó)家和地區(qū)。

　　除通過(guò) IATF16949 等行業(yè)通用認(rèn)證及滿足客戶對(duì)供應(yīng)商的要求外，公司境外銷售無(wú)需履行許可、備案等程序。但由于國(guó)際形勢(shì)的不斷變化，各國(guó)間貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生，若未來(lái)公司產(chǎn)品主要出口國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易政策、政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境等發(fā)生重大變化，將對(duì)公司的業(yè)務(wù)拓展及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售主要以美元結(jié)算。受人民幣對(duì)外幣匯率波動(dòng)的影響，報(bào)告期內(nèi)，公司匯兌收益分別為9.33萬(wàn)元、-215.30萬(wàn)元和1058.32萬(wàn)元。若未來(lái)人民幣對(duì)外幣匯率持續(xù)波動(dòng)，且公司對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)未采取及時(shí)、有效的應(yīng)對(duì)措施，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。

　　研發(fā)投入低于行業(yè)平均值

　　截至2022年年末，同行業(yè)領(lǐng)域中，德賽西威(159.960, -12.54, -7.27%)研發(fā)人員占員工數(shù)量的44.49%，華陽(yáng)集團(tuán)(35.780, -1.91, -5.07%)研發(fā)人員占員工數(shù)量的34.19%，航天科技(10.690, -0.15, -1.38%)研發(fā)人員占員工數(shù)量的18.90%，天有為的研發(fā)人員僅占員工數(shù)量的16.22%。

　　對(duì)比2022年度研發(fā)費(fèi)用，德賽西威研發(fā)費(fèi)用占收入比重的10.80%，華陽(yáng)集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用占收入比重的8.35%，航天科技研發(fā)費(fèi)用占收入比重的5.16%，而天有為2022年度研發(fā)費(fèi)用僅占收入比重的4.29%。

　　從表中不難看出，天有為2020-2022年年度研發(fā)費(fèi)用率均低于行業(yè)平均值。