（一）市場風險
1、鏈傳動行業(yè)市場競爭加劇的風險
隨著中國經濟增長和工業(yè)發(fā)展，鏈傳動作為工業(yè)基礎行業(yè)，越來越多的服務于各個下游領域，全球相關龍頭企業(yè)也紛紛在中國設立工廠、開展業(yè)務。雖然，公司憑借多年的沉淀與發(fā)展，已成為國內的行業(yè)領頭企業(yè)，但是如果公司不能準確把握行業(yè)和市場發(fā)展動態(tài)，未能積極發(fā)掘下游客戶，或未能根據(jù)客戶需求的變化及時完成技術及生產工藝的升級創(chuàng)新，都可能將會在市場競爭中喪失優(yōu)勢，面臨被競爭對手超越的風險。另一方面，隨著生產規(guī)模和技術水平的逐步提升，公司將大力開發(fā)技術含量較高的
高端產品，并進一步拓展國內外市場。未來公司將在各個細分業(yè)務板塊與國際知名企業(yè)開展競爭。雖然公司在國內具有明顯領先優(yōu)勢，但其經營規(guī)模和技術水平與世界一流企業(yè)仍有一定差距。如果公司不能通過提高自身核心技術，保證市場的核心競爭力，未來發(fā)展將面臨一定風險。
2、國內摩托車需求變化的風險
得益于摩托車市場依然龐大的需求量及保有量，公司車輛鏈系統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展。但隨著我國禁、限摩托車條例的出臺，國內摩托車主要市場從一二線城市轉移至三四線城市和農村，雖然近年來摩托車行業(yè)協(xié)會等組織通過研究報告、兩會提案等形式呼吁政府放開路權，將摩托車納入城市交通體系中，同時報告期內國內限制摩托車使用的城市亦未有大幅增加，西安、廣州、桂林等部分城市也已出臺政策放寬了對摩托車的限制，但如果未來政策變化，國家進一步限制摩托車，則公司下游市場可能受到影響。
另一方面，隨著經濟逐漸發(fā)展、基礎設施逐漸完善，我國摩托車消費正在逐漸轉型升級，以休閑娛樂為主要目的中、大排量摩托車需求量正在增加。中、大排量摩托車對鏈系統(tǒng)部件的抗拉強度、動載強度等性能要求更高，若未來公司未能及時更新產品或實現(xiàn)技術升級以滿足市場對該類摩托車鏈系統(tǒng)的特殊性能需求， 則自身的市場份額和經營業(yè)績將面臨挑戰(zhàn)。
3、國家鼓勵產業(yè)發(fā)展政策變更的風險
隨著中國制造業(yè)的不斷升級和農業(yè)機械化的不斷推進，政府加大了對鏈傳動行業(yè)及其下游行業(yè)的政策扶持和鼓勵力度，相繼出臺了一系列針對性政策，如《工業(yè)強基工程實施指南》、《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》、《農機裝備發(fā)展行動方案》、《產業(yè)結構調整指導目錄（2019 年本，征求意見稿）》等政策文件，直接或間接推進了鏈傳動行業(yè)的發(fā)展。得益于國家的鼓勵發(fā)展政策，公司業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展。如果國家對鏈傳動行業(yè)及其下游行業(yè)的鼓勵政策出現(xiàn)不利變動，公司的業(yè)務及發(fā)展將受到一定影響。

4、國際經濟政治變化帶來的出口風險
報告期內，公司在保持國內市場份額的基礎上，積極推進開拓海外市場，目前海外業(yè)務已作為公司經營發(fā)展重點之一。報告期內出口業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的比重情況如下表所示：
項目     2019 年 1-3 月     2018 年度     2017 年度     2016 年度
主營業(yè)務收入（萬元）     14,708.26     70,068.03     64,404.74     54,042.99
出口收入（萬元）     7,270.30     34,093.78     29,884.30     22,064.06
出口收入占比     49.43%     48.66%     46.40%     40.83%

公司海外市場業(yè)務主要為亞洲、南美、非洲等發(fā)展中國家，其所在國國際政治環(huán)境、經濟發(fā)展和地方法律差異，都將為公司海外業(yè)務帶來不確定性影響。如未來發(fā)生貿易摩擦導致進口國市場準入和關稅政策發(fā)生變化以及出現(xiàn)匯率波動等影響都將加大公司海外業(yè)務的不確定性。
近年來，中美貿易摩擦加劇，最近兩次中美貿易戰(zhàn)中，美國已對鏈條和鏈輪等公司部分產品增收關稅。雖然報告期內，公司在美國市場產生的收入相對較少， 2016 年至2019 年 1-3 月銷售金額分別為 1,241.71 萬元、 1,806.65 萬元、 1,519.32 萬元和 571.96 萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別僅為 2.30%、 2.81%、 2.17%、 3.89%，但如未來中美貿易戰(zhàn)繼續(xù)升級，則公司銷往美國產品的出口成本勢必增加，不利于公司美國業(yè)務的經營與開拓。
（二）經營風險
1、海外客戶所在地外匯管制的風險
公司鏈系統(tǒng)產品目前出口較多，報告期內，公司的部分海外銷售對象為亞洲、南美、非洲等發(fā)展中國家企業(yè)，普遍存在一定程度外匯管制、打款資質受限等情形。目前部分客戶存在通過第三方銀行賬戶付款與公司進行外貿交易的情況。未來若上述客戶所在國家受經濟、政治環(huán)境等影響，金融政策進一步收緊，將阻礙公司海外業(yè)務收款，從而對公司出口業(yè)務的正常經營產生不利影響。
2、國內外經銷渠道拓展帶來的經銷商管理風險

公司產品中車輛鏈系統(tǒng)、農業(yè)機械鏈系統(tǒng)廣泛地適用于摩托車、汽車和農業(yè)機等
領域，由于在車輛和農業(yè)機械的日常使用中，鏈系統(tǒng)產品存在天然的磨損，且車輛和農業(yè)機械的最終用戶通常較為分散，因此該類產品具有規(guī)模較大且分散的售后更換需求。為滿足售后市場的需求特性，公司一般通過經銷商將公司產品銷售給最終用戶，經銷商模式有利于公司快速構建覆蓋區(qū)域廣泛的經銷商銷售網絡，提高產品的市場占有率。目前，公司已在國內主要省市建立了經銷網絡，并根據(jù)市場情況逐漸下沉至三四線城市及農村地區(qū)；在國外市場方面，公司已在包括亞洲、拉美和非洲等在內的 60 多個國家地區(qū)建立了經銷網絡。
2016 年度至 2019 年 1-3 月，公司經銷商模式銷售收入分別為 33,950.50 萬元、
35,024.95 萬元、 34,654.55 萬元和 6,642.38 萬元，占當期主營業(yè)務收入的比重分別為62.82%、 54.38%、 49.46%和 45.16%。龐大的銷售網絡、數(shù)量眾多的經銷商對公司經銷商的管理水平提出了更高的要求。經銷商自身經營情況、是否會與公司發(fā)生糾紛、合作關系穩(wěn)定程度，將可能影響公司產品在該區(qū)域的銷售業(yè)績。此外，若公司對經銷商的產品培訓、服務指導不到位，或經銷商未能貫徹公司政策，也可能對公司品牌和業(yè)績造成負面影響。
3、企業(yè)規(guī)模擴張引致的管理風險
報告期內，公司資產和業(yè)務規(guī)模穩(wěn)定增長，組織結構和管理體系日益復雜。本次發(fā)行完成后，隨著募集資金到位、投資新項目的實施，公司資產規(guī)模、業(yè)務規(guī)模、客戶數(shù)量都將進一步增加，亦對公司的經營管理能力提出了更高的要求。若公司未能建立與規(guī)模相適應的高效管理體系和經營管理團隊，優(yōu)化采購、資金、人員、產品等管理環(huán)節(jié)，將無法適應資本市場要求和公司業(yè)務發(fā)展需要，進而可能影響公司的經營效率、發(fā)展速度和業(yè)績水平。
4、人才流失與技術泄密的風險
公司技術中心是行業(yè)內首批國家認定企業(yè)技術中心之一，主持或參與制修訂了 24項國家和行業(yè)標準，先后獲得了 110 余項國家專利，承擔了國家級重大科研項目。公司持續(xù)投入研發(fā)資源進行產品開發(fā)，堅持產、學、研結合的研發(fā)方式，形成了較強的技術優(yōu)勢和人才優(yōu)勢。 雖然公司具有良好的人才培養(yǎng)、 引進制度， 且建立了完善的保密機制，采取了諸如與主要技術人員簽署保密協(xié)議、采用電子加密的保密手段等，以加強對技術
泄密的防范，但仍不能排除研發(fā)和技術人員流失或技術外泄的風險。
（三）財務風險
1、原材料價格波動的風險
公司產品成本主要為主要原材料、輔助材料、直接人工和制造費用等，其中主要原材料所占比例約為 60%左右，是公司產品成本的主要影響因素。公司的主要原材料為帶鋼、線材、套筒料、銷軸料、滾子等鋼材制品，鋼材價格的波動將對公司的生產經營及盈利情況造成影響。雖然公司與供應商具有一定議價能力， 但若受宏觀經濟或政策影響，鋼材價格發(fā)生大幅波動，尤其是大幅上漲，將直接提高公司生產成本，對公司業(yè)績及盈利產生負面影響。
2016 年以來，受到國家供給側改革明確提出去產能、去庫存、去杠桿政策的影響，國內鋼材價格持續(xù)大漲，鋼材綜合價格指數(shù)從 2016 年初 58.12 上漲至 2019 年 3 月末112.67，累計漲幅約為 93.86%，公司主要原材料之一的鏈條帶鋼亦呈現(xiàn)相同的趨勢，從2016 年初平均出廠含稅價約 2,000 元/噸上漲至 2019 年約 4,000 元/噸，累計漲幅約為100%。雖然憑借自身優(yōu)質的產品質量、穩(wěn)固的客戶關系，公司在報告期內對產品單價做出相應調整，但受此影響公司主營業(yè)務毛利率仍然出現(xiàn)了一定的下降， 2016 年度、2017 年度、 2018 年度和 2019 年 1-3 月，公司主營業(yè)務毛利率分別為 30.24%、 26.31%、
26.12%和 27.34%。盡管從 2018 年開始，鋼材價格波動減小并逐步趨于穩(wěn)定，但如果未來受政策、經濟等因素影響，鋼材價格再次出現(xiàn)較大幅度變化，可能對公司毛利率造成影響，進而對公司凈利潤構成壓力。