廣東天元實業(yè)集團股份有限公司（簡稱：天元實業(yè)）是一家以印刷、包裝為主營業(yè)務的大型綜合性國家高新技術(shù)企業(yè)，是中國印刷包裝行業(yè)“唯一的一站式采購超市”；也是中國設備最齊全、銷售規(guī)模最大的防偽印刷企業(yè)。近期領(lǐng)航財經(jīng)網(wǎng)（m.protek-system.com）綜合整理發(fā)現(xiàn)天元實業(yè)主要風險如下。

• 市場風險

 （一）市場競爭加劇的風險 快遞電商包裝印刷行業(yè)具有市場集中度低、行業(yè)競爭激烈、市場化程度較高 等特點，近年來，隨著下游市場持續(xù)高速增長，吸引更多的競爭者加入，市場競 爭不斷加劇?？爝f電商包裝印刷產(chǎn)品種類較為豐富，主要產(chǎn)品包括電子標簽、塑 膠包裝、快遞封套、票據(jù)產(chǎn)品、緩沖包裝等。目前行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量較多，規(guī) 模以上企業(yè)占比較低，大多數(shù)企業(yè)僅從事單一產(chǎn)品的生產(chǎn)加工，尚不具備全品類 生產(chǎn)服務能力。公司憑借一站式綜合服務、客戶資源和技術(shù)創(chuàng)新等優(yōu)勢，長期保 持領(lǐng)先的行業(yè)地位和市場份額。如果未來客戶加大對采購成本的控制，或者公司 未能充分發(fā)揮自身技術(shù)服務優(yōu)勢、有效降低生產(chǎn)成本，將導致主要產(chǎn)品毛利率下 滑或市場份額下降，對公司的盈利能力和持續(xù)增長產(chǎn)生不利影響。
 （二）下游行業(yè)波動的風險 國家郵政局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018 年，中國快遞服務企業(yè)累計完成業(yè)務量 507.1 億件，較上年同比增長 26.6%，市場規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居世界第一位。2012 年 至 2018 年期間，中國快遞業(yè)務量年均復合增長率達 43.99%。根據(jù)快遞業(yè)“三五”規(guī)劃，預計快遞服務業(yè)將繼續(xù)保持快速增長勢頭，2020 年快遞業(yè)務量將 突破 700 億件，快遞業(yè)務收入將突破 8,000 億元。受益于下游市場高速增長， 并憑借自身的經(jīng)營管理優(yōu)勢，公司近年來取得了較好的業(yè)績表現(xiàn)。如果未來下游 行業(yè)出現(xiàn)波動，或發(fā)生重大不利變化，導致市場容量萎縮，且公司未能及時調(diào)整 發(fā)展戰(zhàn)略，將對未來的公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（三）市場需求變化的風險 公司下游客戶所處的快遞物流行業(yè)和電子商務行業(yè)近年來發(fā)展迅猛，市場競 爭激烈，商業(yè)模式不斷創(chuàng)新，從而對包裝印刷產(chǎn)品和服務不斷提出新的需求，同 時也造成快遞包裝物料的極大消耗。政府部門高度重視包裝廢棄物對環(huán)境造成的 影響，出臺多項政策支持綠色環(huán)保包裝印刷產(chǎn)品的供給。為響應國家關(guān)于全面加 強生態(tài)環(huán)境保護的號召，滿足客戶不斷升級的產(chǎn)品需求，公司近年來持續(xù)加大對 新材料、新產(chǎn)品和綠色環(huán)保技術(shù)的研發(fā)投入，為客戶提供安全便捷、綠色環(huán)保的 包裝印刷產(chǎn)品和服務。比如，公司推動下游客戶逐漸用新型電子標簽替代傳統(tǒng)的 票據(jù)運單，既符合減量化的環(huán)保要求，又滿足了信息化、智能化等客戶需求，并 成功實現(xiàn)了自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 雖然公司擁有豐富的產(chǎn)品線和多項專利技術(shù)儲備，并能根據(jù)市場需求的變化 不斷完善產(chǎn)品和服務類型，但如果未來不能準確把握市場需求變化趨勢、持續(xù)推 出符合行業(yè)標準和客戶需求的新產(chǎn)品，將導致公司市場競爭力下降，對持續(xù)經(jīng)營 能力產(chǎn)生不利影響。
 二、經(jīng)營風險
（一）原材料價格波動的風險 公司主營業(yè)務所需的原材料主要包括塑膠料、紙類和熱熔膠材料等。報告期 內(nèi)，公司直接材料占主營業(yè)務成本的比重較高，分別為 80.76%、81.57%和83.47%，原材料采購價格的波動對公司的主營業(yè)務成本和盈利水平具有較大影 響。公司主要原材料所處行業(yè)均為充分競爭市場，價格信息較為透明，產(chǎn)品供應 充足，能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需。但是，近年來受供給側(cè)改革和環(huán)保政策趨嚴因素 影響，上游造紙廠和石化企業(yè)生產(chǎn)成本上升，并將價格上漲的壓力傳導至下游行 業(yè)，造成公司原材料市場價格的波動。未來如果公司的原材料采購價格出現(xiàn)較大 幅度波動，會直接影響公司主營業(yè)務成本。若公司無法及時轉(zhuǎn)移或消化成本壓力， 將對公司盈利水平和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大不利影響。
（二）客戶集中度較高的風險 報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入比重分別為 54.97%、 53.54%和 49.02%，主要客戶的銷售額占比相對較高，存在客戶依賴風險。公司 客戶集中度較高，主要是由于下游行業(yè)市場特征和產(chǎn)品特點決定的。一方面，隨 著順豐控股、“四通一達”等快遞龍頭企業(yè)紛紛上市，優(yōu)勢地位得到強化，快遞 物流市場集中度不斷上升。另一方面，快遞物流包裝印刷產(chǎn)品關(guān)系到承運物品的 運送安全和效率，對于供應商的綜合服務能力要求較高，大型客戶往往會優(yōu)先選 擇業(yè)內(nèi)知名的包裝印刷企業(yè)進行采購。公司通過多年的市場開拓和口碑積累，與 眾多知名客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，因此，在產(chǎn)能有限的情況下會優(yōu)先滿 足大客戶的采購需求。 公司已經(jīng)采取多項措施降低客戶集中度較高帶來的負面影響，比如建立在線 商城服務中小客戶、拓展線下銷售網(wǎng)點、新建生產(chǎn)基地提升產(chǎn)能等，但目前客戶 集中度仍處于較高水平。如果未來主要客戶產(chǎn)品需求下滑，導致公司產(chǎn)品銷量大 幅下降，將對公司的業(yè)務經(jīng)營帶來不利影響。