記者 | 曹立

　　編輯 | 陳菲遐

　　AI芯片獨角獸寒武紀即將登陸A股。

　　日前，寒武紀公布了創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行公告。公告內容顯示，寒武紀發(fā)行價格為64.39元/股，對應的公司市值為 257.62 億元。發(fā)行規(guī)模為人民幣25.82億元。股票將于今日申購。

　　公告內容除了公布發(fā)行價格之外，同時還披露了A股發(fā)行價和配售的戰(zhàn)略投資者。這之中頗具看點。

　　發(fā)行價貼地

　　此次寒武紀上市對應估值為257.72億元。值得注意的是，寒武紀在2019年9月最后一輪融資的估值是222億元。兩輪估值差異僅為35億元。

　　過去一年中，A股的芯片公司估值早已飛天，而寒武紀的估值幾乎沒有上漲。這都說明了機構對寒武紀的前景較為謹慎。

　　目前寒武紀的業(yè)務包括終端智能處理器IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡、智能計算集群系統(tǒng)、基礎系統(tǒng)軟件等業(yè)務。其中，前三項業(yè)務分別對應的是手機、服務器和物聯(lián)網(wǎng)中用到的AI芯片或IP，這是寒武紀的立足之本。

　　機構的謹慎源于公司的業(yè)績。2020年上半年，寒武紀預計實現(xiàn)營收為8200萬元至8600萬元，同比下滑16.32%到12.24%，預計虧損為2.1億元到2.3億元。

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　　我們此前提到，寒武紀這三項業(yè)務在2019年發(fā)展的并不順利。

　　終端智能處理器IP由于華為選擇自研道路而遭到棄用，尚未找到可頂替華為的新客戶；2019年，云端智能芯片有81%的收入來自關聯(lián)方中科曙光(46.210, 1.11, 2.46%)，存在一定大客戶依賴的現(xiàn)象；邊緣智能芯片尚未形成銷售。

　　三家戰(zhàn)略投資者帶來的希望

　　但是寒武紀也并非毫無看點。此次寒武紀的戰(zhàn)略配售中引入的投資者，也許給未來指明了方向。

　　在4家戰(zhàn)略投資者中，除保薦券商中信證券(31.700, 0.57, 1.83%)外，聯(lián)想（北京）有限公司（下稱聯(lián)想）、美的控股有限公司（下稱美的）、OPPO廣東移動通信有限公司（下稱OPPO）分別認繳8040萬元、20100萬元和10050萬元。

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　　先看與聯(lián)想的合作。6月30日，聯(lián)想與寒武紀簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，寒武紀將為聯(lián)想提供云端人工智能芯片、終端人工智能芯片、基礎系統(tǒng)軟件平臺等產品及技術服務，并在智能計算中心、智能終端產品、邊緣計算等領域開展深度合作。聯(lián)想目前是國內第四大服務器廠商，但其芯片仍依賴英特爾，缺乏自主芯片使得聯(lián)想在目前的服務器招標領域處于不利地位。近期的中國移動服務器招標結果顯示，高舉自主大旗的華為拿下了最大份額。

　　在這一背景下，聯(lián)想迫切需要在芯片上提高自主的“成色”。而寒武紀也有望在服務器領域擺脫對中科曙光這一單一大客戶的依賴。因此，寒武紀與聯(lián)想的合作可謂是雙贏。

　　與美的的合作也是有各自的打算。7月2日，美的與寒武紀簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在智能家電、智能機器人(14.930, 0.04, 0.27%)、智能物流等領域開展合作。寒武紀的邊緣智能芯片有望在美的的家電等領域得到應用。

　　OPPO與寒武紀的合作最耐人尋味。據(jù)媒體報道，OPPO啟動了“馬里亞納計劃”，開發(fā)自主的手機芯片，暫定名為OPPO M1。既然是自主的手機芯片，必然要涉及AI算力，OPPO或許能夠復制華為與寒武紀的合作模式，即OPPO的基帶芯片+寒武紀NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡處理器）。這合作關系相比華為與寒武紀之間的合作更加牢固，畢竟芯片研發(fā)方面，OPPO的根基不深，相當長一段時間無法自研NPU。

　　實際上，聯(lián)想、美的和OPPO恰好對應的是寒武紀的三大核心業(yè)務，即服務器、物聯(lián)網(wǎng)和手機，這三個大客戶為寒武紀的未來加上了重要砝碼。不過，寒武紀到底能從三家戰(zhàn)略投資者處拿到多少訂單，還有待驗證。