私募基金已邁入17萬億元時代，但在行業(yè)繁榮發(fā)展的背后，是愈演愈烈的馬太效應(yīng)。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來已有超600只證券類私募基金遭遇清盤，其中八成產(chǎn)品提前清算，而絕大部分提前清算的產(chǎn)品來自于5億元管理規(guī)模以下的私募管理人。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，小私募在渠道面前相對弱勢，很難拒絕清盤線要求，因此在市場快速調(diào)整過程小私募新產(chǎn)品提前清算的明顯增多。后續(xù)小規(guī)模私募該如何克服渠道劣勢，借行業(yè)發(fā)展大勢而發(fā)展壯大，成為擺在業(yè)內(nèi)面前一道必答題。

　　提前清盤基金占比八成

　　春節(jié)長假后市場的快速調(diào)整，讓不少私募產(chǎn)品凈值遭遇重挫，提前清盤基金的數(shù)量也明顯增多。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來已有616只證券類私募基金遭遇清盤，其中高達(dá)516只基金為提前清算，提前清算產(chǎn)品的占比高達(dá)83.77%。

　　值得注意的是，5億元規(guī)模以下的小型私募機構(gòu)成為基金提前清算的“重災(zāi)區(qū)”。

　　據(jù)統(tǒng)計，在提前清算的516只私募基金中，有362只基金來自于管理規(guī)模不足5億元的私募管理人，占比70.98%。另外，50億元以上管理規(guī)模的私募管理人有53只產(chǎn)品提前清算，50億元至100億元、100億元以上管理規(guī)模的私募管理人提前清算基金的數(shù)量分別為16只、37只，占比分別為3.14%、7.25%。

　　小私募難以拒絕設(shè)置清盤線

　　業(yè)內(nèi)人士表示，小私募在渠道面前相對弱勢可能是導(dǎo)致其產(chǎn)品提前清盤的原因之一。

　　據(jù)悉，私募機構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品時，渠道往往會要求私募機構(gòu)設(shè)置預(yù)警線和清盤線。一般情況下，如果新基金的單位凈值跌至0.8元以下，產(chǎn)品倉位需降至五成以下；如果新基金單位凈值跌破0.7元，則該基金會被強制清倉止損。

　　“春節(jié)長假后A股市場持續(xù)調(diào)整，曾一路高歌猛進的機構(gòu)重倉股遭遇重挫，大多數(shù)私募基金凈值顯著回調(diào)。在市場情緒最熱時發(fā)行的新產(chǎn)品如果建倉比較快的話，很容易觸及預(yù)警線和清盤線。與此同時，小私募在渠道方面前較為弱勢，大部分新產(chǎn)品都依照渠道要求設(shè)置了清盤線。所以，在提前清盤的基金中，5億元管理規(guī)模以下的私募管理人較多。”滬上某私募研究員直言。

　　北京某百億級私募有關(guān)人士也透露，由于私募管理人數(shù)量非常多，魚龍混雜，因此渠道在選擇時頗為謹(jǐn)慎，對一些名氣不大或沒有長期業(yè)績的小規(guī)模私募會要求其設(shè)置預(yù)警線和清盤線。不過，一些具備長期業(yè)績、規(guī)模超過百億元的頭部私募則可以與客戶、渠道溝通，在相互信任的基礎(chǔ)上不設(shè)置該限制。

　　路在何方？

　　多位知情人士透露，除了渠道方面的劣勢，小私募還面臨品牌、運營成本等方面的困境，后續(xù)如何破局需要深入思考。

　　私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜直言，私募需靠業(yè)績說話，產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)差不僅會導(dǎo)致經(jīng)營困難，還將面臨被淘汰的命運?？蛻艨隙ㄊ钦l的業(yè)績好就交給誰去管理，這是一個很理性的領(lǐng)域，小私募更要憑借長期業(yè)績收獲規(guī)模的增長。

　　“私募是個充分市場化的行業(yè)，業(yè)績是王道，風(fēng)控是生命線。小私募的生存和發(fā)展就像走在鋼絲繩上，容不得一點松懈，因為不管是回撤控制不到位還是長期業(yè)績表現(xiàn)跟不上，都可能導(dǎo)致公司倒閉。所以，需要始終牢記資管行業(yè)沒有什么捷徑，最終還是一步一個腳印先把3-5年期業(yè)績做漂亮，才算是破局。”滬上某小私募董事長坦言。

（文章來源：上海證券報）