原標題：最困難時期已過去 復蘇路仍漫長艱苦：歐央行再“放水”6000億歐元
歐洲央行在4日宣布，將在現(xiàn)有7500億歐元的新冠大流行緊急購買計劃(PEPP)基礎上，把資金規(guī)模再提高6000億歐元，使得PEPP的規(guī)模高達1.35萬億歐元，并且PEPP下的凈購買期將至少延長至202。。。
隨著歐洲新型冠狀病毒肺炎疫情的好轉、歐洲經(jīng)濟體重新開放的樂觀情緒上揚，以及在對各國央行將采取進一步寬松的貨幣刺激政策的預期等多個因素的作用下，歐洲資本市場“漲”聲興起。
截至4日記者發(fā)稿，歐元兌美元的匯率已上升至3月中旬以來的高點，包括法國CAC40、德國DAX指數(shù)等在內(nèi)的歐洲主要股指也從3月中旬以來的低點，反彈超過37%。
盡管國際經(jīng)濟貿(mào)易的局勢仍然受到多重因素的干擾，但投資者似乎將經(jīng)濟復蘇的前景預期放在了短期不利因素之前，不惜將資金投入風險資產(chǎn)當中。
狂歡似乎還將持續(xù)。歐洲央行在4日宣布，將在現(xiàn)有7500億歐元的新冠大流行緊急購買計劃(PEPP)基礎上，把資金規(guī)模再提高6000億歐元，使得PEPP的規(guī)模高達1.35萬億歐元，并且PEPP下的凈購買期將至少延長至2021年6月底，直至認為疫情導致的階段性危機已經(jīng)結束。
荷蘭國際集團(ING)德國公司首席經(jīng)濟學家Carsten Brzeski評論稱，PEPP計劃增加了6000億歐元，突顯了歐洲央行“做任何事情”的決心。
歐洲央行行長拉加德在隨后的新聞發(fā)布會上表示，目前歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)前所未有的萎縮，但已出現(xiàn)觸底跡象，歐洲央行將確保所需的刺激政策。
歐洲央行新增的PEPP規(guī)模高出市場預計的5000億歐元，消息公布后，投資者從會前的謹慎等待變得更加積極，歐元區(qū)主要股指迅速從滑落超0.9%到直線拉升超過1個點，歐元兌美元匯率也從1.1193迅速拉升至最高1.1273，刷新了自5月25日以來連日上漲的最高值。而隨后拉加德對歐元區(qū)偏樂觀的預期又讓市場對繼續(xù)大規(guī)模放水的預期減弱，從而出現(xiàn)回落。
另據(jù)歐盟委員會統(tǒng)計，自新冠大流行(下稱大流行)以來，委員會已批準各國國家援助計劃約2.19萬億歐元。
而機構則認為目前的刺激計劃遠遠不夠，美銀美林認為，新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的沖擊比預期的還要大，現(xiàn)有的以及計劃中的支持歐元區(qū)經(jīng)濟增長的措施即便被充分利用，市場上對資金的需求仍然難以滿足。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善但仍不樂觀
近期公布的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，盡管經(jīng)濟活動的萎縮仍在持續(xù)，但最困難的時期可能已經(jīng)過去。
市場研究機構IHS Markit6月3日公布的一份數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月份的綜合PMI為31.9，高于預期的30.5，也較4月的13.6大幅提升。歐元區(qū)綜合PMI數(shù)據(jù)在4月份從3月份的29.7下降至13.6。此外，法國5月份服務業(yè)PMI也高于預期的29.4，報31.1,4月份時為10.2，德國PMI月率則為32.6，高于預期的31.4，以及4月的16.2。
根據(jù)IHS Markit的調(diào)查，5月份歐元區(qū)私營部門的活動仍然繼續(xù)以明顯的速度收縮，盡管步伐放慢，但新進業(yè)務下降速度明顯。
此外，就業(yè)人數(shù)凈減少的數(shù)據(jù)為有記錄以來的最高值，IHS Markit稱，盡管商業(yè)活動的信心仍然為負面，但高于3月份時的低點。
FXTM富拓市場分析師Han Tan在4日表示，周三公布的歐元區(qū)Markit服務和綜合PMI仍處于緊縮區(qū)域，盡管跌幅不及前幾個月，這表明封鎖后的復蘇可能是一段漫長而艱苦的旅程，財政和貨幣刺激措施對歐元區(qū)經(jīng)濟至關重要，歐元區(qū)正努力在大流行后時代找到更堅實的立足點。
同日公布的德國失業(yè)率的數(shù)據(jù)也反映出目前歐元區(qū)商業(yè)活動的低迷。數(shù)據(jù)顯示，德國季調(diào)后失業(yè)率為6.3%，超過預期的6.2%，這意味著大約280萬人在5月份處于失業(yè)狀態(tài)，而在4月份，德國失業(yè)率為5.8%。
而根據(jù)德國伊福研究所(Ifo)的測算，在德國目前有約730萬人從事短期工作，與2008年金融危機時期相比，當時超過80%的短期工作員工從事制造業(yè)工作，而大流行期間激增的短期工作卻是在幾乎所有的經(jīng)濟部門都存在。
Ifo勞動市場研究專家Sebastian Link在發(fā)給21世紀經(jīng)濟報道的郵件中稱，“這個數(shù)字從未如此之高，在金融危機期間，即便是2009年5月巔峰時期也只有不到150萬人受到影響，從事短期的工作。”
Ifo調(diào)查主管Klaus Wohlrabe則援引研究所最新的調(diào)查分析稱，目前德國汽車工業(yè)仍然悲觀，參與調(diào)查的公司對于目前業(yè)務的表現(xiàn)評估甚至比2009年金融危機期間還要糟糕。
“這個行業(yè)正在黑暗的地窖當中，雖然設法爬了幾步，但仍然沒有看到光”，Wohlrabe稱，目前需求仍低于1991年以來的任何時候，而整個汽車行業(yè)的員工失業(yè)問題或許才剛剛開始。
德國總理默克爾也在當?shù)貢r間6月3日的新聞發(fā)布會上表示，德國目前數(shù)百萬的員工已經(jīng)被縮短工作時間，從事短期工作，這表明目前整體環(huán)境有多么地脆弱，德國也必須成功地推進經(jīng)濟發(fā)展，以確保就業(yè)。
市場期待更多救援計劃
盡管市場對于歐洲央行的刺激計劃早有預期，但4日的會議紀要顯然超過絕大多數(shù)機構的預測。
此前市場預計，歐洲央行2020年GDP將萎縮7.5%，從而使PEPP的規(guī)模增加3750億歐元。
拉加德在5月底的講話則讓市場的預期進一步增長，拉加德預計2020年歐元區(qū)的經(jīng)濟產(chǎn)出將萎縮8%至12%。這令市場上的機構預期歐洲央行4日利率決議中新增的PEPP規(guī)模為5000億歐元。
歐洲央行則在4日預計，2020年歐元區(qū)GDP將萎縮8.7%。拉加德稱，預計經(jīng)濟將在三季度迎來反彈。
Han Tan表示，盡管政策制定者在3月份首次啟動的7500億歐元救援計劃中，僅花費了不到三分之一，但市場已經(jīng)在要求增加救援計劃，歐元區(qū)經(jīng)濟需要獲得一切幫助才能實現(xiàn)真正的復蘇。
也就在6月3日，默克爾為1300億歐元的經(jīng)濟刺激計劃亮綠燈，將暫時削減增值稅。這一規(guī)模高出市場預期的1000億歐元。
默克爾在新聞發(fā)布會上說：“到2020年至2021年，一攬子計劃的規(guī)模將達到1300億歐元，其中1200億歐元將由聯(lián)邦政府承擔。”
“這項支持計劃將幫助經(jīng)濟站穩(wěn)腳跟，重新成長”，默克爾說。
1300億歐元的刺激計劃也讓德國3月份以來總體經(jīng)濟救助措施的總額超過1.3萬億歐元，Han Tan稱，即便如此，預計德國這個歐洲最大的經(jīng)濟體2020年的GDP也將收縮6%以上。
德國的這一攬子刺激計劃也標志著德國經(jīng)濟政策發(fā)生了翻天覆地的變化，從金融危機后對預算赤字的嚴格限制，走向寬松。
歐元區(qū)的內(nèi)部也在疫情之后發(fā)生變化。歐盟委員會截至6月3日的統(tǒng)計顯示，其已批準的國家援助計劃總額約為2.19萬億歐元。其中德國采取的干預措施最多，占總額的46%，意大利和法國緊隨其后，分別為18%和17%，西班牙、比利時和波蘭分別為4.2%、2.5%和2.3%，其他歐盟各國獲批的經(jīng)濟援助計劃則在0.1%-1.5%之間。
塞浦路斯財政部長Constantinos Petrides認為，目前歐盟的援助計劃可能會導致不平衡的競爭，對單一市場造成損害，因為援助支持公司的資金會在國家之間分布不均。
但至少目前對于市場而言，歐元區(qū)寬松的政策以及歐元區(qū)顯得更加樂觀的經(jīng)濟前景，讓歐元兌美元不斷走強。宏觀研究公司Pavilion Global Markets分析師指出，面對幾乎鐵定虧損的歐元區(qū)負收益?zhèn)?，和風險溢價較高的歐洲股票，投資者并沒有太多選擇，只能轉向風險較高的股票等資產(chǎn)當中。
ING分析師則表示，新增的PEPP將進一步支撐歐元，從而抑制歐元的風險溢價，但除此之外，投資者不應期望太多。
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）