一單并購重組財務顧問業(yè)務，被罰沒近四分之一的年度利潤，業(yè)界可以吸取什么教訓？

　　歷時七個月，擔任一起并購重組項目的財務顧問以及相關定增的主承銷商，新時代證券卻被沒收全部所得，罰沒合計近4500萬，這筆罰沒收入相當于新時代證券去年歸母凈利潤的四分之一，也刷新了去年來監(jiān)管對并購重組財務顧問的處罰紀錄。

　　據(jù)證監(jiān)會認定，新時代證券在提供財務顧問服務中未勤勉盡責，出具的文件對金沙湖項目以及官塘項目的進展情況存在誤導性陳述；同時，對這兩個項目2015年收入預測存在誤導性陳述。

　　券商中國記者梳理，去年來，券商因投行業(yè)務違規(guī)受罰力度較大，其中并購重組財務顧問業(yè)務是投行受罰的重災區(qū)，不僅罰單數(shù)量較多，罰沒金額也較為巨大。

　　新時代證券被罰沒4470萬

　　2015年3月，新時代證券正式擔任美麗生態(tài)收購江蘇八達園林100%股權的獨立財務顧問，以及美麗生態(tài)發(fā)行股份購買資產并募集配套資金之非公開發(fā)行的主承銷商。

　　當年的5月份、7月份、8月份，新時代證券出具了相關《獨立財務顧問報告》、《補充獨立財務顧問報告》以及《財務顧問核查意見》等，并由美麗生態(tài)公告披露。

　　這單業(yè)務為新時代證券帶來了2020.1萬元的收入，其中包括本次擔任財務顧問的費用合計800萬，以及擔任主承銷商的費用1220.1萬元。

　　不過，6月6日，證監(jiān)會發(fā)布的行政處罰決定書，則沒收了新時代證券由該起業(yè)務的全部所得，并處罰金2400萬，合計罰沒收入4470.1萬元。

　　證監(jiān)會認定，新時代證券在提供財務顧問服務中未勤勉盡責，出具的文件對金沙湖項目以及官塘項目的進展情況存在誤導性陳述；同時，對這兩個項目2015年收入預測存在誤導性陳述。

　　據(jù)新時代證券2018年年報，公司歸母凈利潤為1.83億元。這筆罰沒收入相當于新時代證券去年歸母凈利潤的四分之一，教訓不可謂不慘痛。

　　被認定存在兩處過錯

　　前車之鑒，后事之師。新時代證券在這筆業(yè)務中的過錯都有哪些？

　　據(jù)證監(jiān)會通報，新時代證券存在兩大過錯，其一是對項目進展情況有誤導性陳述，其二是對項目在2015年的收入預測存在誤導性陳述。

　　據(jù)了解，在新時代證券正式簽約接下這個重大資產并購財務顧問項目之前，該項目的主辦人董某瑜就對金沙湖項目和官塘項目進行了現(xiàn)場走訪，并訪談了相關負責人，知悉當時“項目未施工”。但一直到出具相關財務顧問報告，新時代證券未再走訪這兩個項目的現(xiàn)場，未就這兩個項目的進展情況開展訪談、問詢或其他工作。

　　并且，董某瑜還曾向八達園林總經理王某了解金沙湖項目情況，但忘記了對方回復內容，且該問詢未記入工作底稿。

　　證監(jiān)會認為，新時代證券在已知悉金沙湖項目、官塘項目未施工的情況下，未保持應有的關注，未采取有效措施獲取上述項目真實進展情況的證據(jù)，出具的相關文件中，對這兩個項目的描述均為“正常施工中”，對工程施工狀態(tài)均描述為“工程進展良好”，這些描述與事實不符，為誤導性陳述。

　　對收入預測存在誤導性陳述的情況則看起來更為惡劣，在《獨立財務顧問報告》出具預測收入之后，新時代證券獲悉相關項目上半年的真實收入與全年預測存在重大差異，但卻并未審慎分析，在補充報告中繼續(xù)沿用此前數(shù)據(jù)。

　　證監(jiān)會通報表示，新時代證券2015年5月出具的《獨立財務顧問報告》中，預測八達園林2015年可實現(xiàn)收入13.57億元，其中，金沙湖、官塘兩項目2015年的收入預測分別為2.5億以及1.16億元，合計占八達園林2015年預測收入的26.96%。該報告出具兩個月后，新時代證券獲悉，2015年上半年，金沙湖、官塘項目實際為八達園林貢獻的收入僅分別占這兩個項目全年預測收入的2.12%以及1.08%。但后續(xù)出具的《補充獨立財務顧問報告》和《財務顧問核查意見》中，繼續(xù)沿用《獨立財務顧問報告》中的預測數(shù)據(jù)。

　　申辯：僅個別環(huán)節(jié)存在不足，希望從輕處罰

　　在證監(jiān)會向新時代證券告知行政處罰事項后，新時代證券要求陳述、申辯，要求聽證。于是，證監(jiān)會依法舉行聽證會。新時代證券及其代理人提出了三點申辯意見，比如項目進展的相關陳述是基于春節(jié)期間項目停工的行業(yè)慣例等做出判斷，并非陳述不實；還申辯到，依法不應對新時代證券的證券承銷業(yè)務給予行政處罰。

　　新時代證券首先申辯到，《獨立財務顧問報告》不存在陳述不實。在編制《補充獨立財務顧問報告》和《財務顧問核查意見》期間，財務顧問工作個別環(huán)節(jié)存在不足，希望給予從輕處罰。

　　第二，年度收入預測是以合同為基礎，就合同未履行部分，結合合同剩余履行期限、施工能力因素，綜合作出的主觀判斷。新時代證券借鑒評估機構意見，并結合合同工期條款及合同尚未履行金額、施工能力等情況，經審慎核查，在項目沒有異常的情況下，沒有調整收入預測符合財務顧問工作要求，但在編制《補充獨立財務顧問報告》和《財務顧問核查意見》期間，新時代證券未將部分人員訪談情況記入工作底稿，存在工作不足。

　　第三，依法不應對新時代證券的證券承銷業(yè)務給予行政處罰。《行政處罰事先告知書》認定新時代證券在財務顧問業(yè)務中未勤勉盡責，存在誤導性陳述，未認定新時代證券的證券承銷業(yè)務存在違反法律法規(guī)的事實，不應對證券承銷業(yè)務進行處罰。而且《告知書》認定新時代證券承銷業(yè)務違法缺少法律依據(jù)。此外，證監(jiān)會基于相同事實，認定新時代證券財務顧問服務未勤勉盡責，并同時擬對新時代證券的證券承銷業(yè)務給予處罰，違反“一事不二罰”原則。

　　證監(jiān)會均未予采納

　　對新時代證券的申辯意見，證監(jiān)會均未采納。

　　對于新時代證券的第一點申辯意見，證監(jiān)會依法調取了相關財務證據(jù)、當事人筆錄等，還原了當時金沙湖項目和官塘項目的實際施工進展情況。證監(jiān)會認為，金沙湖項目2015年上半年的工作是對2014年已開工項目進行收尾，下半年基本處于停工狀態(tài)；官塘項目則從1月至9月未開展新工程施工。顯然不能以“工程進展良好”“正常施工中”這樣明確而肯定的措辭進行描述。

　　對于其第二點申辯意見，證監(jiān)會認為，新時代證券作為財務顧問，既沒有對金沙湖項目、官塘項目的實際施工保持持續(xù)關注，也沒有在相關項目數(shù)據(jù)異常時保持足夠的職業(yè)審慎并進行分析，導致出具的文件對金沙湖項目、官塘項目2015年收入預測存在誤導性陳述，新時代證券未盡到勤勉義務。根據(jù)美麗生態(tài)2015年年報，金沙湖項目、官塘項目2015年實際確認收入僅占預測收入的20.35%、18.63%。八達園林的金沙湖項目、官塘項目2015年度收入預測均與實際情況存在重大差異。

　　對于第三點，證監(jiān)會是否應該對證券承銷業(yè)務給予處罰？證監(jiān)會認為，新時代證券作為財務顧問的同時還擔任主承銷商，其作為財務顧問，對金沙湖、官塘兩項目的進展和預測金額存在誤導性陳述，這對八達園林2015年業(yè)績預測的可實現(xiàn)性、收益法下的八達園林股權評估作價影響重大。在發(fā)行股份環(huán)節(jié)，由于新時代證券作為財務顧問對金沙湖項目、官塘項目的施工進展和收入預測存在誤導性陳述，影響了其對八達園林49%股權價值的評估，新時代證券在證券承銷環(huán)節(jié)出具的相關文件也存在誤導性陳述。

　　證監(jiān)會還認為，對于發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金類的重大資產重組項目，發(fā)行股份與重大資產重組是項目中兩個不同的業(yè)務環(huán)節(jié)，新時代證券在該兩個環(huán)節(jié)均從事了相關違法行為，其收到美麗生態(tài)支付的承銷費用1220.1萬元是基于美麗生態(tài)整個重大資產重組能順利實施為前提條件，該承銷費用的取得不能獨立于重大資產重組項目。

　　最終，證監(jiān)會決定對新時代證券責令改正，給予警告，沒收獨立財務顧問業(yè)務收入800萬元，并處以2400萬元罰款；沒收承銷股票違法所得1220.1萬元，并處以50萬元罰款；對兩名項目負責人給予警告，并分別處以8萬元罰款。

　　創(chuàng)去年來最高處罰紀錄

　　券商中國記者梳理了去年來券商因投行業(yè)務違規(guī)受罰區(qū)情況，其中并購重組財務顧問業(yè)務是投行遭罰重災區(qū)，不僅罰單數(shù)量較多，罰沒金額也令人咋舌。

　　比如，6月份，國信證券收到證監(jiān)會行政處罰決定書，因公司在擔任華澤鈷鎳恢復上市保薦機構以及重大資產重組獨立財務顧問期間，出具的報告中存在虛假記載、重大遺漏等問題，被證監(jiān)會下達行政處罰決定書，對其在違規(guī)行為責令改正，并處沒一罰三共計2800萬元罰款，4名責任人員也被處以30萬元至10萬元不等的罰款，并均給予警告。

　　再比如，轟動資本市場的粵傳媒收購香榭麗虛假陳述案，包括中介機構共有7人鋃鐺入獄，去你末，該項目的財務顧問東方花旗證券被證監(jiān)會沒一罰三共計2380萬元，2名項目主辦人分別被處以 10 萬元罰款，并給予警告。

　　新時代證券本次所受處罰，刷新了去年來相關處罰紀錄。