人到中年不得已，保溫杯里泡枸杞。

　　枸杞作為養(yǎng)生產(chǎn)品，進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)段子手的視野，也反映了其在日常生活中越來越受人們關(guān)注。

　　如今有一家專做枸杞的公司，也想借著人們保健意識不斷加強(qiáng)的東風(fēng)，欲做A股的“枸杞第一股”，它就是寧夏沃福百瑞枸杞產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱“沃福百瑞”)。

　　然而，《國際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，沃福百瑞A股夢面臨著不少挑戰(zhàn)——不僅面臨著業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)，而且還有許多“小秘密”未披露。

　　業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)了解，沃福百瑞曾是一家新三板企業(yè)，主要從事枸杞和枸杞深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，沃福百瑞實(shí)控人為潘泰安、龐其艷和潘嘉鈺。其中，潘泰安、龐其艷系夫妻關(guān)系；潘嘉鈺為潘泰安、龐其艷夫婦之女。三人合計(jì)控制沃福百瑞77.53%的股權(quán)。另外，潘泰安堂弟潘國祥也持有沃福百瑞4.6%的股份。

　　2017年至2019年，沃福百瑞的營業(yè)收入連續(xù)增長，分別為1.22億元、1.86億元、2.66億元。其中，出口銷售收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.59%、85.95%和 87.83%，可謂是一家外貿(mào)型公司。

　　沃福百瑞客戶集中度較高，公司前兩大客戶均為國外公司，分別是美國Young Living和美國ABB&德國ABI，這兩家公司的合計(jì)營收占比從2017年的61.34%增至2019年的79.49%。

　　那么，公司境外業(yè)務(wù)是否會受到疫情的影響？沃福百瑞表示，2020年3月以來，公司主要境外客戶所在地美國、德國、法國等地疫情發(fā)展較為迅速，境外疫情的發(fā)展態(tài)勢對公司出口銷售的影響將會不斷顯現(xiàn)。如果境外疫情不能得到有效防控，境外客戶無法正常經(jīng)營，公司將面臨發(fā)貨延遲、訂單取消、國際物流受阻等情形，進(jìn)而對公司出口銷售造成不利影響。

　　對于疫情采取的措施，沃福百瑞在申報(bào)稿中并未披露。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受記者采訪表示，疫情對部分出口企業(yè)的影響還是比較明顯的。具體影響要看疫情發(fā)展和峰值什么時(shí)候到來，可能會對原來的訂單產(chǎn)生較大的變數(shù)。

　　2017年至2019年，沃福百瑞的歸母凈利潤分別為1875.69萬元、6581.11萬元、8841.16萬元，增長迅猛，主要原因之一是枸杞干果業(yè)務(wù)增長較快。枸杞干果業(yè)務(wù)占毛利額的比例連續(xù)增長，分別為15.89%、23.63%、30.62%。

　　除去疫情影響外，記者發(fā)現(xiàn)，沃福百瑞還面臨成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)悉，沃福百瑞生產(chǎn)所需原材料主要包括枸杞干果和枸杞鮮果。2017年至2019年，直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例均在9成以上。

　　沃福百瑞枸杞干果采購均價(jià)在2017年至2019年分別為33.28元/公斤、32.32元/公斤、39.3元/公斤。而同期單位成本連續(xù)下降，分別為58.24元/公斤、43元/公斤、41.79元/公斤。申報(bào)稿指出，產(chǎn)生這種差異的原因是，沃福百瑞每年1至9月銷售的枸杞干果主要為上年度采購的枸杞干果。以此類推，由于公司在2019年枸杞干果采購均價(jià)增長21.6%，沃福百瑞2020年枸杞干果業(yè)務(wù)的成本或上升。

　　打臉的說法

　　記者發(fā)現(xiàn)，“代持”是沃福百瑞歷史中的高頻關(guān)鍵詞。

　　2014年8月，上海谷旺向沃福百瑞增資獲得沃福百瑞15%的股份。其中3.75%股份為上海谷旺代寧夏谷旺持有。

　　而上海谷旺代寧夏谷旺雖然有一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系，但內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)并不相同。

　　沃福百瑞在新三板掛牌期間一直未披露上述代持信息。在2015年7月(掛牌前一個(gè)月)，公司公布的主辦券商推薦報(bào)告還顯示，沃福百瑞股權(quán)明晰，股東持有的公司股份真實(shí)、有效，不存在代持、質(zhì)押等權(quán)利受限的情況。且沃福百瑞在2016年4月13日披露的2015年年報(bào)顯示，公司無股份代持情況。同月，2016年4月20日，上海谷旺通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將代持還原。

　　對于這段歷史，沃福百瑞直至本次IPO招股書才披露。

　　值得一提的是，沃福百瑞在更早的時(shí)候還有另一段代持歷史。2005年1月，沃福百瑞成立且剛成立就出現(xiàn)代持，直到2011年5月才解除代持。成立之初，沃福百瑞共有5名股東，分別是吳全海、孫羽、潘國祥、馬保榮和邱華，而這5人均為潘泰安的代持對象。

　　對于代持的原因，申報(bào)稿顯示，主要是潘泰安在沃福百瑞設(shè)立時(shí)任職于銀川高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會招商局并被聘為科員，后于2007年6月被登記為參照公務(wù)員管理的人員。鑒于前述身份原因，所以由上述5人代持。

　　不過，潘泰安無法提供2005年1月、2005年3月和2005年12月向5名代持股東提供貨幣資金、購買實(shí)物資產(chǎn)的銀行轉(zhuǎn)賬憑證，這筆款項(xiàng)合計(jì)1680萬元。雖然上述5名代持股東均表示是代持，但是潘泰安的資金來源卻并不明確。

　　申報(bào)稿顯示，潘泰安1982年畢業(yè)于寧夏農(nóng)學(xué)院。1982年至2009年先后任職于寧夏農(nóng)學(xué)院、寧夏生物與食品工程技術(shù)中心、銀川高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會招商局、銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)招商局。潘泰安妻子龐其艷1982年畢業(yè)于寧夏農(nóng)學(xué)院。1982年至2012年任職于寧夏農(nóng)林科學(xué)院。另外，潘泰安女兒在公司成立時(shí)尚未大學(xué)畢業(yè)。

　　那么，1680萬元的資金來源何處？

　　需要指出的是，潘泰安找人代持的公司不只有沃福百瑞。

　　沃福百瑞2015年7月披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，潘泰安還找人代持的公司還有寧夏沃福百瑞房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(下稱“房地產(chǎn)公司”)和寧夏福德生物食品工程有限公司(下稱“福德公司”)。

　　諸多信息未披露

　　另外，中國裁判文書網(wǎng)顯示，沃福百瑞存在一起查封訴訟。

　　沃福百瑞于2018年4月24日向法院申請財(cái)產(chǎn)保全，請求凍結(jié)寧夏潤德生物科技有限責(zé)任公司(下稱“潤德生物”)的銀行存款170.74萬元。為此，沃福百瑞用名下土地為該保全提供擔(dān)保。

　　隨后，法院裁定除凍結(jié)潤德生物的銀行存款外，還查封公司名下土地使用權(quán)，相應(yīng)的查封期限為三年。對于這起發(fā)生在報(bào)告期內(nèi)的查封，沃福百瑞并未在申報(bào)稿中提及。

　　另外，沃福百瑞間接股東泰華實(shí)業(yè)在報(bào)告期內(nèi)被認(rèn)定為失信人、多次被執(zhí)行，且有資產(chǎn)抵押的事項(xiàng)。據(jù)悉，泰華實(shí)業(yè)持有安吉谷旺21.07%的出資額，而安吉谷旺持有沃福百瑞10.15%的股份。

　　中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，泰華實(shí)業(yè)因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)，而被銀川市金鳳區(qū)人民法院認(rèn)定為失信被執(zhí)行人，該事項(xiàng)發(fā)布時(shí)間為2018年11月28日。

　　同時(shí)，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)還顯示，泰華實(shí)業(yè)共有4條被執(zhí)行記錄，其中有2條的立案時(shí)間在2020年。此外，泰華實(shí)業(yè)全資子公司寧夏泰華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司產(chǎn)運(yùn)銷發(fā)展分公司在2020年1月6日也被執(zhí)行。

　　天眼查還顯示，泰華實(shí)業(yè)共有5條有效質(zhì)押，其中2015年的出質(zhì)人為張寧生，質(zhì)權(quán)人為寧夏擔(dān)保集團(tuán)有限公司，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額7400萬元；另外4條均發(fā)生在2019年5月15日，雖然出質(zhì)人不同，但質(zhì)權(quán)人均為寧夏黃河農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，合計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額3.27億元。這五項(xiàng)合計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額4.01億元。而國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，泰華實(shí)業(yè)注冊資本只有4.12億元。即如出質(zhì)信息屬實(shí)，則泰華實(shí)業(yè)大部分股權(quán)被出質(zhì)。關(guān)于泰華實(shí)業(yè)上述信息，沃福百瑞均未在申報(bào)稿中披露。

　　對此，投資金融律師董毅智對記者表示，泰華實(shí)業(yè)有上述情況很可能涉及沃福百瑞的股權(quán)。這種情況下，對沃福百瑞的估值和上市進(jìn)程都會有影響，所以最好進(jìn)行有關(guān)的披露。