原標題：數字貨幣不會造成貨幣超發(fā) 有利于建立可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系
近日，我國央行數字貨幣(Digital Currency Electronic Payment，簡稱DC/EP)消息密集發(fā)布。據央行數字貨幣研究所回應稱，DC/EP當前階段先行在深圳、蘇州、雄安、成都以及未來的冬奧場景進行內部封閉試點測試，試點機構包括工、農、中、建四家國有大行和移動、電信、聯通三大運營商，試點場景包括交通、教育、醫(yī)療、消費等領域。據悉，后續(xù)將不斷優(yōu)化 DC/EP 功能，穩(wěn)妥推進數字化形態(tài)法定貨幣出臺應用。隨著市場上試點場景增多，DC/EP發(fā)行已經進入倒計時。
專家指出，盡管央行未披露DC/EP的詳細設計方案和推行策略，但基于其關于DC/EP的設計原則，由于法定數字貨幣以國家信用為價值支撐，是由中國人民銀行發(fā)行，本質上屬于中央銀行對公眾發(fā)行的債務，因此DC/EP以國家信用為價值擔保，具有無限法償性，可保證 DC/EP 有效發(fā)揮計價手段、交易媒介、流通手段、貯藏手段等貨幣功能，不會造成貨幣超發(fā)，有利于建立可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系。
清華大學互聯網產業(yè)研究院高彩霞稱，DC/EP 的發(fā)行與流通將有機融入“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系，復用現有的成熟金融基礎設施，通過雙層運營體系由商業(yè)銀行通過電子錢包向終端用戶提供數字貨幣存取等服務。
高彩霞指出，在 DC/EP 監(jiān)管層面，央行將堅持“前臺自愿，后臺實名”原則，確保監(jiān)管層的穿透式監(jiān)管，保證數字貨幣從發(fā)行、流通到回收的全生命周期的全程追溯和閉環(huán)可控。充分運用大數據分析技術，與銀行機構和第三方支付機構共同推動反腐、反洗錢、反恐怖融資等 KYC、AML 合規(guī)科技建設，還將在適當脫敏情況下，為貨幣政策、宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定等需求提供數據支持。
萬向區(qū)塊鏈公司首席經濟學家鄒傳偉指出，DC/EP交易采取全額實時全額結算模式，也就說是老百姓、企事業(yè)機構和商業(yè)銀行等之間的DC/EP交易，都第一時間體現為DC/EP 登記中心的更新。在這種情形下，DC/EP支付和清結算將獨立于銀行卡支付和第三方支付，但也意味著人民銀行要直接處理DC/EP的零售支付。
因此，鄒傳偉表示，DC/EP與商業(yè)銀行存款和支付賬戶余額有非常大的差異。第一，DC/EP只能由人民銀行發(fā)行，而商業(yè)銀行放貸可以產生存款——商業(yè)給企業(yè)放貸時，資產方增加對企業(yè)的貸款，負債方同時增加企業(yè)的存款。第二，DC/EP采取賬戶松耦合模式，DC/EP 登記中心不是賬戶概念，而商業(yè)銀行存款和支付賬戶余額都依托于賬戶。第三，DC/EP錢包的運行管理者與錢包用戶之間是托管關系，是用錢包托管用戶的DC/EP。而商業(yè)銀行與存款者之間是債權債務關系。
基于此，鄒傳偉認為，由于DC/EP的“100%準備金”使得DC/EP發(fā)行和回籠不影響中央銀行貨幣發(fā)行總量。DC/EP對通貨膨脹的影響基本中性。另外，從貨幣乘數和貨幣創(chuàng)造的角度，居民將存款轉成DC/EP，會降低貨幣乘數，有一定的貨幣緊縮效應。但這個緊縮效應的規(guī)模不會很大，人民銀行的貨幣政策完全可以彌補。商業(yè)銀行用DC/EP放貸也不會顯然影響貸款產生存款的機制。由于DC/EP錢包沒有消費信用功能，只要存款不發(fā)生顯著萎縮，銀行卡支付仍有很大市場，DC/EP不會顯著沖擊商業(yè)銀行地位。
高彩霞指出，DC/EP 代表著中央銀行對公眾發(fā)行的債務，通過 CIPS 將把債務傳輸到海外，即也可以對他國公民負債，通過負債進行投資、建設和消費，在獲得人民幣鑄幣權的同時，也能為我國財政資金獲得更大的來源。
數據顯示，截至2019年末，人民幣在國際貿易結算中的份額占比是2.15%，在各國外匯儲備中的份額占比是1.97%。相比之下，美元、歐元，再加上日元在國際結算中占了80%，外匯儲備占到近90%。專家認為，數字貨幣或將成為人民幣國際化彎道超車的新機遇。
據環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(SWIFT)的最新數據，2020 年 3 月，按照貨幣在國際貿易中的結算占比，美元占 85.83%，歐元為 6.54%，人民幣只占比 2.40%。據悉，目前全球有 1 萬多家商業(yè)銀行都是 SWIFT 的成員。
伴隨DC/EP 進一步落地，高彩霞預計，隨著中國國力的增強和一帶一路的建設，DC/EP 將成為運行在 CIPS 系統(tǒng)上的新貨幣形態(tài)，并有助于建立穩(wěn)定并可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系，助力人民幣的國際化，從而規(guī)避美國基于 SWIFT 對他國的美元經濟進行監(jiān)控并實施長臂管轄。